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日信证券配置重归稳健

发布时间:2019-08-25 01:28:55

日信证券:配置重归稳健 201 -05-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周市场回顾:

上周市场成交量明显下滑。上周上证综指上涨1.60%,深成指上涨1.9 %,中小板指数上涨 .89%,创业板指数上涨 .55%。上周沪深两市共成交约941 .9 亿元;两市日均成交1882.79亿,较前一交易周上升4.99%。其中,深市成交额上升较多,幅度为5.02%,沪市成交额上升4.95%。

上周市场蓝筹与中小市值类股票均上涨;创业板、中小板上涨幅度较大。

中小板、创业板已经是连续三周上涨,中小板三周累计上涨达到9.82%,创业板累计三周上涨达到14. 8%。行业方面,涨幅排名前三位的是:传媒(15.4 %)、国防军工(14.70%)和电子元器件(14. 7%);最后三名是非银行金融( . 2%)、煤炭( .17%)和交通运输(2.89%)。

本周策略观点:

经济增长仍然乏力,“弱复苏”力度非常小。

我们从去年底开始,预期今年前2、 个季度经济将可能弱复苏,不过我们也不断提出,此次“弱复苏”力度可能十分微弱。从上周公布的一系列数据来看,目前整体经济形式符合我们的判断。固定资产投资增速略有回落,工业增加值增速小幅回升,社零总额实际增速维持平稳;全社会用电量增速大幅反弹则是受到去年同期的低基数效应影响。

经济基本面维持弱复苏状态、不再继续下滑,是蓝筹板块估值与市场表现的基石。基于“经济基本面复苏力度将非常弱”这一判断,我们预计蓝筹板块难有趋势性行情。我们认为,前期这一板块的调整属于对经济复苏力度预期过高的纠正;就目前而言,只要基本面不出现明显下滑、流动性没有出现骤然紧缩,则蓝筹板块目前的估值水平,对国际资本与场内资金均具有吸引力。因此,蓝筹板块未来可能面临一定程度的估值行情;本周经济数据方面影响因素较少,且成长类股票估值较高,使得蓝筹板块估值吸引力更加明显。

中小板与创业板整体估值较高,风险累积。从估值的角度来看,中小板与权重板块估值比值已经达到历史上较高水平。历史经验表明,每次当中小板估值与上证50估值之比突破 以后,都面临调整;截至上周,中小板与上证50估值之比已经达到 . 1,属于近两年来的最高水平,略低于2010年最后两个月时的水平。另外,考虑到近两周产业资本大幅减持,以及IPO重启预期可能随时冲击中小板与创业板等因素,我们对中小板与创业板保持相对谨慎。

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