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重庆百货关注潜伏可能的逾额收益世界和平

发布时间:2020-02-14 23:27:42

重庆百货:关注潜在可能的逾额收益

上半年事迹预增75%以上。今日(2008 年7月16日)公司发布预增公告,预计公司2008年上半年净利润有望同比增长75%以上。公司2007年上半年实现归属于母公司的净利润5962万元,根据预增公告,公司2008年上半年净利润有望到达10434万元,折合EPS为0.51元。公司这1事迹是超越我们之前的预期的。我们判断,重庆百货旗下的超市业务对公司净利润的快速增长起到了积极意义,2008年上半年CPI的上涨给超市业务带来的销售规模和账面利润的增长应该是较为显着的,重庆百货超市业务在重庆本地的优势地位也使得公司有能力享受这份增长。同时,公司在重庆市几大商圈具有的百货门店定位中端或者中端偏高端客户,遭到的积极影响要超过负面影响。简单评论和投资建议。之前我们对公司2008年净利润增幅的预测为40%,预计年,在未产生资产重组(注入的条件下),公司EPS 分别为0.69元、0.84元和1.02元。 但根据公司此次预增公告,由于在2008上半年的消费旺季内,公司的促销活动推动了各业态销售的大幅增长,再加上上半年商品物价消费水平的延续高位上升,消费购买需求延续旺盛,公司整体销售增长较快。同时,公司上半年还加强费用控制力度,特别是管理费用和财务费用得到了较好控制。这些因素推动了公司销售收入和净利润的大幅增长。 我们分析,在上述因素的推动下,公司全年净利润的增幅有可能超越我们之前的预测。而2008下半年以后,物价因素对账面利润的拉动作用逐步消失,在没有资产整合和注入产生的情况下,预计公司年净利润的增幅分别可能到达63%、15%和15%。我们调高对公司年EPS的预测分别至0.803元、0.924元和1.062元。 我们在2007 年11月份对重庆百货的调研中,曾经考察了重庆市几大商圈中重庆百货和重庆商社旗下百货门店(重百和新世纪百货)、超市门店(重百超市和新世纪超市),以及两者的连锁家电零售门店。调研跟踪发现,重庆商社旗下商业资产的点布局、销售范围和利润情况与重庆百货基本类似,也就是说,如果公司产生了重庆商社商业类资产注入的情况,给公司损益的贡献至少是销售收入和利润的翻倍,而对EPS的影响,则要看最根本的方案,包括注入资产是什么、股本摊薄多少等。 公司目前的股价对应2008年EPS的PE是25倍,与全部行业水平相比处于公道或偏低状态。如果考虑目前的重庆百货,倍的PE(2008 年是相对公道的),对应的股价是元。我们认为,公司目前的股价相对其实不高,之前复牌后曾出现大幅下跌是由于新世纪百货资产注入的暂时停止,并曾经一度出现超跌现象。而根据我们判断,公司的资产注入并不是完全没有希望,但可能需要一定时间等待解决。因此,公司目前股价处于相对估值其实不贵,但有可能带来逾额收益的潜在可能。因此,我们仍保持 增持 的投资评级,并将密切关注公司资产注入进程。

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